Der Dezember 2025 markiert den Abschluss eines bemerkenswert robusten Anlagejahres, das primär durch die Divergenz zwischen geldpolitischer Konsolidierung und technologischem Vorwärtsdrang geprägt war. Trotz der restriktiven Rahmenbedingungen zeigten sich die globalen Kapitalmärkte widerstandsfähig. Der S&P 500 beendete das Jahr mit einer beeindruckenden Gesamtrendite von ca. 17,9 %, wobei die Konzentration auf Large-Cap-Technologiewerte, insbesondere im Bereich der Künstlichen Intelligenz, weiterhin der dominierende Performancetreiber blieb. In Europa stabilisierte sich der Euro Stoxx 50 zum Jahresende bei rund 5.800 Punkten, gestützt durch eine Erholung im Industriesektor und robuste Luxusgüter-Exporte, wenngleich das Wachstum im Vergleich zum US-Markt aufgrund höherer Energiekosten moderater ausfiel.
An den Zinsmärkten konsolidierte sich die Lage nach den Volatilitäten des Herbstes. Die EZB beließ den Einlagensatz im Dezember erwartungsgemäß bei 2,0 %, während die US-Notenbank FED eine abwartende Haltung einnahm, um die inflationsreinigende Wirkung der vorangegangenen Zyklen zu evaluieren. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen schloss das Jahr nahe der 4,17 %-Marke ab, was das Vertrauen der Institutionen in ein „Soft Landing“ der US-Wirtschaft widerspiegelt. Diese Zinsstabilität bot einen soliden Anker für festverzinsliche Wertpapiere, führt jedoch gleichzeitig zu einer anspruchsvolleren Bewertung von Wachstumsaktien, die nun ihre Gewinnversprechen fundamental untermauern müssen.
Der Rohstoffsektor lieferte im Dezember ein zweigeteiltes Bild. Während die Ölpreise (Brent) aufgrund eines globalen Überangebots und einer schwächeren Industrienachfrage unter Druck gerieten, avancierte Gold zum „Asset des Jahres“. Mit einem Schlusskurs nahe 4.500 USD pro Unze verzeichnete das Edelmetall ein Plus von über 60 % im Jahresvergleich. Dieser Anstieg wurde durch anhaltende geopolitische Unsicherheiten und die Diversifikationsstrategien globaler Zentralbanken getrieben. Im Devisenmarkt zeigte sich der Euro gegenüber dem US-Dollar zum Jahresende gefestigt und notierte in einer Range von 1,17 USD, was teilweise auf die im Vergleich zu den USA stabilere Inflationsentwicklung in der Eurozone (nahe dem 2 %-Ziel) zurückzuführen ist.
Zusammenfassend blicken wir auf ein Jahr zurück, in dem die Qualität der Bilanzen und die Innovationskraft der Unternehmen über den Anlageerfolg entschieden haben. Für das erste Quartal 2026 erwarten wir eine Fortsetzung der sektoralen Rotation, wobei wir insbesondere im Bereich „International Value“ und bei defensiven Rohstoffallokationen selektive Chancen sehen. Die hohe Marktkonzentration in den USA bleibt ein systemisches Risiko, das wir durch eine granulare Diversifikation und aktives Risikomanagement adressieren.
Die regelbasierte Anlagestrategie des GVS Golden Opportunities generierte im Dezember kein neues Signal mehr. Zum Monatsende sah die Allokation des GVS Golden Opportunities wie folgt aus: 69 % Aktien, 16 % Gold, 12 % Anleihen und 3% Liquidität.
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